自7 月10 日起上调非居民用天然气门站价格，存量气（2012年为1120 亿立方米）价格最高上调人民币0.4 元/立方米，均价为2.09 元/立方米；增量气（2012 年为100 亿立方米）价格大幅上调，最高均价达到人民币2.95 元/立方米。发改委还将新的净回值定价机制推行至全国。http://www.zjfujie.com.cn/ch/NewsView.asp?ID=768

      此次调价印证了政府正在推行市场化定价机制。1) 定价机制。发改委在进口管道气和国内天然气领域以净回值倒推法取代了成本加成的定价机制。门站价格并不由出厂价决定，而是取决于市场需求、消费者承受能力、可替代燃料成本和当地经济发展状况。液化天然气、页岩气、煤层气和煤制气价格已放开。2) 消费量。

     据富捷消防器材悉，鉴于居民用气价格没有上调，调价涉及的天然气消费量占中国2012 年天然气总消费量的85%。3) 价格。增量气价格设定为燃油（权重60%）和液化石油气（权重40%）等可替代能源价格的85%，最高限价区间为人民币2.3-3.3 元/立方米。存量气的价格上调幅度为0.40 元/立方米，最高限价区间为1.4-2.7 元/立方米。化肥用气价格上调0.25 元/立方米，调整幅度为9%。全国平均最高门站价为人民币1.95 元/立方米。4) 门站价的上调可能令玻璃生产、城市燃气、化肥和发电等工业用户的成本增加。

     要争取到最高价，中石油和中石化仍需与地方政府和城市燃气分销商协商。新定价机制在2016 年年中之前不会全面到位，居民用气、增量气和存量气的潜在上调幅度约为每立方米2.50 元、0.8 元和1.25 元。

      如果7 月10 日的调价得到全面实施，中石油和中石化的2013/14 年每股盈利将提升5%/10%和1%/5%。我们维持对中石油ADR 的中性评级（110 美元）和中石化ADS 的买入评级（90.4 美元）。http://www.zjfujie.com.cn/ch/NewsView.asp?ID=768