上周市场发生两件大事，其一就是银行间隔夜拆借利率大幅上涨，而且沪深交易市场上国债逆回购的收益率也大幅飙升，资金紧张是引发大跌的最主要原因。其次国际大宗商品价格上周再次大幅下跌，国际金价盘中跌破1200美元，这对有色金属板块是一个比较大的打击。中国神华下调煤炭合约价格说明煤炭行业也存在着价格下跌的风险。总之资源股的跌势给市场造成了比较大的压力。http://www.hbwjo.com/ch/NewsView.Asp?ID=282

　　据宏博卡规了解，预期本周市场的表现有望好转，理由在于两点：第一，随着银行中期资金回笼期限结束，市场的资金面压力会有所缓解，场外回流的资金预计会有所增加。随着金银等大宗商品价格的回落，股市受到资金分流效应的影响会阶段性减弱。第二，随着近期市场跌幅扩大，低估值对一部分资金有吸引力，部分资金开始再次试探性建仓。这点从周五的反弹中就可以看得比较清楚。不过现在的反弹主要还是针对前一阶段下跌的修正，中线的反转行情能否形成还要关注即将出台的经济数据的表现以及美元指数的走势变化。

　　由于短期资金紧张，短端利率快速上升，超过长端利率，6月21日至26日，一年期国债到期的收益率超过十年期国债的到期收益率，期限利差为负，出现了历史鲜见的利率倒挂。从海内外的历史来看，期限利差底部往往领先于宏观经济的底部3至6个季度，6月份我国国债期限利差出现新的底部，预计未来宏观经济也有一个探底的过程。

　　6月下旬是投资者对短期的流动性与长期的经济较为悲观的阶段，进入7月份之后，资金面高度紧张的状况可能有所缓和，随着流动性的边际改善，市场短期小幅反弹的可能性比较大；从中期来说，A股很可能面临宏观基本面的三重逆风（政府去杠杆、银行去杠杆、企业去杠杆），在“无刺激”的大背景下，总需求下降或比供给还快，资金面最终将进入衰退性宽松，风险与收益的定价体系或重建，此时，市场会有结构性机会与风险。1849点可视作阶段性底部，是否为真正的底部还有待观察，只有流动性改善的拐点与宏观基本面同比或环比向上的拐点都出现时，才具备市场确立真正底部的条件。

　　据宏博卡规悉，市场短期或反弹，但中期调整尚未结束。恐慌过后，投资的安全性是最重要的，在经济回落和流动性偏紧的背景下，只有拥有定价权，旱涝保收、业绩持续稳定增长的个股才能获得资金的不断加盟，比如一些拥有独家基药的医药股、寡头垄断的可选消费品个股；而一些前期被给予过高的成长溢价与过低的风险溢价的部分小盘股，其中报业绩可能被证伪，有结构性风险，需要提防。http://www.hbwjo.com/ch/NewsView.Asp?ID=282